METALSGOWHERE ATLAS · 供给研究
我们如何核对披露
截至 2026-10-25 · 数据观察期间另列。
以下每个项目列出我们核对过的原始文件、结论与解读要点。本页是已核对披露的记录，不是实时预警服务。
把披露放在一起核对
沿着五个项目，从带日期的原始披露走到可复算结果。每项结果都回到相应项目与原文；不作计算的项目说明不可比原因。
计算核对日期：2026-10-25 · 维护：MetalsGoWhere；原始披露变化后更新。
2025年指引区间下调了多少？
指引中点下调 20.45%
077.28 kt
2025 · 阴极铜 · 项目100%口径- 下限变化
- -12,000 t (-19.05%)
- 上限变化
- -15,000 t (-21.74%)
- 中点变化
- -13,500 t (-20.45%)
核对数值、原文与算式
左右滑动查看完整表格。
以吨复算。中点只是算术参照，不代表发行人的单点预测。百分比以对应参照值为分母；分母为零时不计算百分比。
2026 年二季报正文称指引为阴极铜产量，但产量表脚注包含阴极铜、铜废料及委托加工。保留这一披露差异，不推断口径已完全一致，也不以混合口径半年产量计算指引兑现率。数值为项目产出，非权益产量。
七月风险提示是否改变了指引数值？
指引区间维持不变
077.28 kt
2025 · 阴极铜 · 项目100%口径- 下限变化
- +0 t (+0.00%)
- 上限变化
- +0 t (+0.00%)
- 中点变化
- +0 t (+0.00%)
核对数值、原文与算式
左右滑动查看完整表格。
以吨复算。中点只是算术参照，不代表发行人的单点预测。百分比以对应参照值为分母；分母为零时不计算百分比。
2026 年二季报正文称指引为阴极铜产量，但产量表脚注包含阴极铜、铜废料及委托加工。保留这一披露差异，不推断口径已完全一致，也不以混合口径半年产量计算指引兑现率。数值为项目产出，非权益产量。
全年实际值落在修订指引的什么位置？
实际产量落在指引区间内
060.48 kt
2025 · 阴极铜 · 项目100%口径- 实际值减下限
- +1,791 t (+3.51%)
- 实际值减上限
- -1,209 t (-2.24%)
核对数值、原文与算式
左右滑动查看完整表格。
以吨复算。中点只是算术参照，不代表发行人的单点预测。百分比以对应参照值为分母；分母为零时不计算百分比。
2026 年二季报正文称指引为阴极铜产量，但产量表脚注包含阴极铜、铜废料及委托加工。保留这一披露差异，不推断口径已完全一致，也不以混合口径半年产量计算指引兑现率。数值为项目产出，非权益产量。
混合口径半年产量能否衡量全年阴极铜指引？
不作直接计算
产品或生产范围不同，不假设换算系数。 观察期间不满足这项计算的条件。
核对数值、原文与算式
左右滑动查看完整表格。
2026 年二季报正文称指引为阴极铜产量，但产量表脚注包含阴极铜、铜废料及委托加工。保留这一披露差异，不推断口径已完全一致，也不以混合口径半年产量计算指引兑现率。数值为项目产出，非权益产量。
原始区间如何变为单点预测？
指引中点上调 5.26%
0448 kt
2025 · 精矿含铜 · 项目100%口径- 下限变化
- +40,000 t (+11.11%)
- 上限变化
- +0 t (+0.00%)
- 中点变化
- +20,000 t (+5.26%)
核对数值、原文与算式
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以吨复算。中点只是算术参照，不代表发行人的单点预测。百分比以对应参照值为分母；分母为零时不计算百分比。
这些数值为项目整体的精矿含铜，不是精矿实物量、发运量、产能或 MMG 权益份额。十月点值预测与单纯“偏向上沿”的措辞不同。
全年实际产量高于十月预测多少？
实际产量高于上限 10,834 t
0460.134 kt
2025 · 精矿含铜 · 项目100%口径- 实际值减下限
- +10,834 t (+2.71%)
- 实际值减上限
- +10,834 t (+2.71%)
核对数值、原文与算式
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以吨复算。中点只是算术参照，不代表发行人的单点预测。百分比以对应参照值为分母；分母为零时不计算百分比。
这些数值为项目整体的精矿含铜，不是精矿实物量、发运量、产能或 MMG 权益份额。十月点值预测与单纯“偏向上沿”的措辞不同。
下半年实际产量是多少？
两次累计之间的期间产量: 200,197 t
- 差额推算的期间产量
- 200,197 t
推算期间：2025-07-01 / 2025-12-31
核对数值、原文与算式
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以吨复算。中点只是算术参照，不代表发行人的单点预测。百分比以对应参照值为分母；分母为零时不计算百分比。
这些数值为项目整体的精矿含铜，不是精矿实物量、发运量、产能或 MMG 权益份额。十月点值预测与单纯“偏向上沿”的措辞不同。
2025年一月与六月指引区间有何变化？
指引中点下调 28.18%
0649.6 kt
2025 · 精矿含铜 · 项目100%口径- 下限变化
- -150,000 t (-28.85%)
- 上限变化
- -160,000 t (-27.59%)
- 中点变化
- -155,000 t (-28.18%)
核对数值、原文与算式
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以吨复算。中点只是算术参照，不代表发行人的单点预测。百分比以对应参照值为分母；分母为零时不计算百分比。
不能用仅含矿山选厂的全年实际值强算综合口径的指引兑现差。次年一月结果公告对修订区间的表述与六月修订不同，应保留各自披露日期，不静默改写历史区间。也不按中断天数推算损失吨数。
矿区与联合体总量是否属于相同生产范围？
不作直接计算
产品或生产范围不同，不假设换算系数。
核对数值、原文与算式
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不能用仅含矿山选厂的全年实际值强算综合口径的指引兑现差。次年一月结果公告对修订区间的表述与六月修订不同，应保留各自披露日期，不静默改写历史区间。也不按中断天数推算损失吨数。
精矿与阳极铜指引能否视为同一连续序列？
不作直接计算
产品或生产范围不同，不假设换算系数。 观察期间不满足这项计算的条件。
核对数值、原文与算式
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不能用仅含矿山选厂的全年实际值强算综合口径的指引兑现差。次年一月结果公告对修订区间的表述与六月修订不同，应保留各自披露日期，不静默改写历史区间。也不按中断天数推算损失吨数。
暂定年度产量同比变化多少？
产量减少 12.92%
0398.72 kt
2024 · 2025 · 矿端总含铜 · 项目100%口径- 变化
- -46,000 t (-12.92%)
核对数值、原文与算式
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以吨复算。中点只是算术参照，不代表发行人的单点预测。百分比以对应参照值为分母；分母为零时不计算百分比。
数字为暂定。Codelco 于 2026 年 7 月 28 日更正 2025 年公司自有产量总数（仅 Chuquicamata 与 Ministro Hales）；El Teniente 未列入更正名单，这是由缺省推断。各分部 2024–2025 年数据仍在外部复核中。除一季度外的单季值为印刷累计值之差，已标注 derived。
累计值隐含的第三季度产量是多少？
两次累计之间的期间产量: 62,000 t
- 差额推算的期间产量
- 62,000 t
推算期间：2025-07-01 / 2025-09-30
核对数值、原文与算式
左右滑动查看完整表格。
以吨复算。中点只是算术参照，不代表发行人的单点预测。百分比以对应参照值为分母；分母为零时不计算百分比。
数字为暂定。Codelco 于 2026 年 7 月 28 日更正 2025 年公司自有产量总数（仅 Chuquicamata 与 Ministro Hales）；El Teniente 未列入更正名单，这是由缺省推断。各分部 2024–2025 年数据仍在外部复核中。除一季度外的单季值为印刷累计值之差，已标注 derived。
两个上半年期间如何比较？
产量减少 26.51%
0192.64 kt
2025 · 2026 · 矿端总含铜 · 项目100%口径- 变化
- -45,600 t (-26.51%)
核对数值、原文与算式
左右滑动查看完整表格。
以吨复算。中点只是算术参照，不代表发行人的单点预测。百分比以对应参照值为分母；分母为零时不计算百分比。
数字为暂定。Codelco 于 2026 年 7 月 28 日更正 2025 年公司自有产量总数（仅 Chuquicamata 与 Ministro Hales）；El Teniente 未列入更正名单，这是由缺省推断。各分部 2024–2025 年数据仍在外部复核中。除一季度外的单季值为印刷累计值之差，已标注 derived。
2023年区间收窄是否也提高了中点？
指引中点上调 1.37%
0425.6 kt
2023 · 精矿含铜 · 项目100%口径- 下限变化
- +15,000 t (+4.29%)
- 上限变化
- -5,000 t (-1.32%)
- 中点变化
- +5,000 t (+1.37%)
核对数值、原文与算式
左右滑动查看完整表格。
以吨复算。中点只是算术参照，不代表发行人的单点预测。百分比以对应参照值为分母；分母为零时不计算百分比。
「–」期间不存为零，也不据此形成年度合计。2024 年指引撤销为公司明示；2025 年撤销来自不含 Cobre Panamá 的指引表，沿用最后公布区间而非新数。库存精矿销售为销售口径的独立表，不是产量。First Quantum 将 2026 年活动描述为库存矿石处理，而非矿山复产。
已暂停的指引区间是否仍是有效目标？
不作直接计算
指引已撤回或暂停，沿用区间不代表有效预测。
核对数值、原文与算式
左右滑动查看完整表格。
「–」期间不存为零，也不据此形成年度合计。2024 年指引撤销为公司明示；2025 年撤销来自不含 Cobre Panamá 的指引表，沿用最后公布区间而非新数。库存精矿销售为销售口径的独立表，不是产量。First Quantum 将 2026 年活动描述为库存矿石处理，而非矿山复产。
2023年矿山产量能否等同于2026年堆存矿处理？
不作直接计算
观察期间不满足这项计算的条件。 披露类型不支持这项计算。
核对数值、原文与算式
左右滑动查看完整表格。
「–」期间不存为零，也不据此形成年度合计。2024 年指引撤销为公司明示；2025 年撤销来自不含 Cobre Panamá 的指引表，沿用最后公布区间而非新数。库存精矿销售为销售口径的独立表，不是产量。First Quantum 将 2026 年活动描述为库存矿石处理，而非矿山复产。
引用时请保留本页网址、项目、观察期间与计算核对日期。历史案例不代表当前运营状态，也不能据此推算某事件造成的损失。
2026-10-08 · 已补录历史事实；一处口径差异仅作标注、不作裁定。
检查 MMG 年初指引、2025 年七月和十月更新、全年结果及 2026 年一季报和二季报。仅为历史披露的回溯整理，二季度口径差异已标注；未检索此后全部公告。
2026-10-08 · 已核验来源定位，并记录期间与参照边界。
重新核对原始年度区间、2025 年一至三季度表格及全年报告的 PDF 页码。核对范围限于这些披露与期间边界，不代表覆盖其后所有运营事件。
2026-10-08 · 补入综合产出，并保留历史口径疑问。
检查 2025 年初始及恢复指引、次年一月全年结果公告和 2026 年七月季报。已记录产品边界，历史指引措辞差异仅作标注；此处不是完整事故时间线。
2026-10-08 · 已补录历史事实；所有数字在 Codelco 外部复核完成前为暂定。
检查 Codelco 2025 年一季度、上半年、前九个月业绩演示、2025 全年业绩新闻稿、2025 年年报、2026 年 6 月运营与财务报告及 2026 年 7 月 28 日更正说明。未找到 2026 年一季度分部吨数。未全面检索周度运营通报。
2026-10-08 · 已补录历史事实；2025 年撤销由排除法得出，两份新闻稿的出口吨数不一致。
检查 First Quantum 2023 年 1 月至 2026 年 7 月的季度业绩及年度指引新闻稿（first-quantum.com 的 PDF 版本）。未检查 MD&A、年报、SEDAR+ 文件及 Minera Panamá 自有网站。
解读要点
- 单纯措辞变化不是数值指引修订；区间收窄也不必然意味着中点上调。
- 比较前先对齐期间、产品、项目或权益口径、单位和生产阶段。未披露的数值留空，不等于零。
- 披露日期与生产期间分开标注；事后整理的较早披露会注明。
- 停产公告不等于已知损失吨数，复产公告也不等于全面恢复。
Source: metalsgowhere.com, as of 2026-10-25. 署名与数据使用
